1月8日，伊朗对美军驻守在伊拉克军事基地发动反击，美伊冲突再次升级，地缘政治风险下市场对原油供应忧虑，化工板块大幅度下跌，乙二醇主力合约EG2005以4940涨停价散户，较夜盘收盘大幅度跳空200点，随后波动回升，收报4793元，较上一交易日下跌1.72%，收盘创近3个月以来新纪录。伊朗此次火箭弹反击称作“殉道者苏莱曼尼”行动，是伊朗针对美军1月3日轰炸伊拉克巴格达机场，暗杀伊朗伊斯兰革命卫队高级将领苏莱马尼不道德的反攻行动。1月3日轰炸再次发生在伊拉克大城巴格达，伊拉克目前是OPEC第二大产油国，次于沙特，目前产量在460万—470万桶/天，轰炸愈演愈烈引起市场对伊拉克原油产量上升的忧虑，布伦特原油两日冲高6.9%至70.74美元/桶，随后市场渐渐消化地缘冲突带给的冲击后，原油经常出现小幅回升。

对于美军的反击，伊朗最低领导人哈梅内伊回应将为苏莱曼尼举办三天国丧,并且让美国准备好拒绝接受史无前例的打击报复行动。8日早些时候，经常出现伊朗对伊朗对美军驻守在伊拉克军事基地发动反击，再次引起市场对美伊冲突升级的忧虑，原油之后大幅度冲高。市场忧虑进口更进一步削减不受成本下沉的影响，整体化工板块追随原油集体冲高，乙二醇涨幅居前。

在乙二醇生产能力扩展大周期背景下，乙二醇近期再度大幅度下跌，其原因主要有三点：一是新的装置投产利空逐步还清，港口意味著库存稍低落，1月前半月到港量不低，乙二醇有去库预期。随着邻近2019年年底，国内煤制和大炼化装置逐步投产，恒力石化(600346,股吧)90万吨装置12月25日推倒驾车成功出料，内蒙古荣信40万吨煤制乙二醇装置成功出料，浙石化乙烯装置也在2019年年底成功投产，随着投产预期的逐步实施，港口库存在年底再度返回50万吨，乙二醇波动回升至4500元附近。随着三套大装置投产工程进度实施，国内供应减少，港口冲刷的利空预期逐步还清。转入新年，乙二醇1月前半月到港量不低，港口库存经常出现之后去化现象，基本面偏强乙二醇波动下跌。

二是油制乙二醇现金流较好，成本末端下沉乙二醇追随下跌。无论是从全球还是从国内来看，目前油制乙二醇依然是最主流的生产工艺，目前2019年国内石脑油工艺线路占到总生产能力47%。随着全球经济上升压力大大增大，全球新一轮降息迹象下，宏观环境弃改向严格，2019年11月起美国持续制裁伊朗与委内瑞拉，OPEC+国家举办会议预期缩短减产，中美贸易关系渐趋恶化，各种受到影响性刺激下原油波动下跌。随着成本端的渐渐下降，油制乙二醇现金流早已传输至亏损附近，整体港口库存仍在偏高方位下，乙二醇追随成本末端大大下沉。

三是中东是我国乙二醇仅次于的进口地区，地缘冲突下市场担忧乙二醇供应更进一步膨胀。虽然近两年我国乙二醇装置大量投产，自给率逐步下沉，但进口的依存度依然偏高，2019年乙二醇进口差异性大约为56.6%。从进口的主要地区来看，我国乙二醇进口主要来自中东、北美和东南亚，其中沙特是我国最主要的进口来源国，截至2019年前11月，我国从沙特进口408.9万吨，占到进口总量的45.3%。

此次美伊冲突主要再次发生在伊拉克，伊拉克与沙特北邻，市场担忧中东冲突更进一步升级，可能会影响到沙特乙烷的供应量进而影响乙二醇的出口。较低库存下乙二醇依然面对强劲现实伊朗导弹攻击美军事基地后，美媒报导尚不因为伊朗升空导弹而导致的美国人士死伤，伊朗外长随后也回应，对敌行动早已完结，不谋求战争，但将保卫自己的利益不不受侵害。原油旋即回升，化工板块也追随波动回升，乙二醇主力05合约收盘也距离涨停开盘价回升近150点。

虽然伊朗官方表态不谋求战争，但美伊对立问题未因此落幕，双方皆有可能采行更进一步的行动，中东地缘冲突的持续性，将沦为原油保持高位的强有力承托，从而从成本末端承托整理化工板块的声浪。就乙二醇来看，当前乙二醇意味著库存44.5万吨，正处于历史同期的低位，前半月到港量不高的背景下，仍有小幅去库的有可能，较低库存下乙二醇仍面对强劲现实。

但浙石化70万吨乙二醇装置将于10日试车，注目试车进展，短期新的装置投产预期下，网卓新闻网，乙二醇或仍有小幅上行压力。随着装置投产还清或投产不及预期，乙二醇强劲现实下短期可考虑到星期一较低做到正套。从中长期来看，一季度是乙二醇市场需求淡季，聚酯季节性降负下，乙二醇有累库预期。

但对比PTA来看，PTA低库存下季节性累官库的基本面要弱于乙二醇较低库存下季节性累官库的基本面，可考虑到多EG空TA的头寸。

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