11月19日晚间，浙江台州明星企业水晶光电发布公告称之为，星星集团有限公司（下称“星星集团”）股权由19．52％上升为11.06％，仍为有限公司股东。有国资背景的台州农银凤凰金桂投资合伙企业（受限合伙）（下称“农银凤凰金桂”）则以8.46％的股权，一跃为二股东，双方将以完全一致行动人身份共进退。当地国资的接掌，资本市场的目光被更有自此。

12月5日，手牵手国资半个月之后，水晶光电公布了一则股权质押中止公告，根据公告表明，此次中止质押股票总计4,108.6998万股，质押率由93.45％上升至69.05％，从近乎清仓质押消息传递至质押高危线（80％）之下。截至12月3日，星星集团持有人公司股份168,398,907股，占到公司总股本的19.52％。

纾受困资金落地细节11月15日，作为台州市唯一的国有金融有限公司平台，台州市金融投资有限公司（下称“台州金投”），在上交所发售了5亿元“纾受困专项债”，这也是浙江落地的首个“纾受困债”投资项目。上述资金全部流向台州“上市公司务实发展专项基金”，以反对当地质地优良的A股上市公司实控人消弭股权质押等流动性艰难。在11月19日《关于有限公司股东协议出让公司部分股权的提示性公告》中，水晶光电和农银凤凰金桂详尽透露了对于完全一致行动人誓约、缴纳方式、股权过户条件等交易细节的誓约。此次股权转让的前提是必须获得台州市政府的请示表示同意，在此基础上，星星集团根据《资金监管协议》出示监管账户。

此外，总额7．32亿元的股权转让款，交易对方农银凤凰金桂也是依据条件分三步展开缴纳。第一笔预付款5000万元，是在上述监管账户开户并可以用于之日起1个工作日内，农银凤凰金桂展开缴纳；第一期的股权转让款3.5亿元，星星集团在该笔款项抵达监管账户的9个工作日内，已完成白鱼出让股权足额解法质押；第二期的股权转让款最晚在12月25日之前抵达；在此次股权转让过户后30个工作日内，农银凤凰金桂有权委派1名董事转入上市公司董事会。

业绩是取得纾受困资金的首要考虑到因素台州当局涉及人士曾对媒体回应，对经营务实、没过信用债权人但经常出现流动性艰难的企业，早已著手辨别了一批项目库，接下来逐一接洽接入。台州市政府还决定了台州金投、台州国投等当地多个国资平台逐一造访当地企业，展开综合帮扶。

根据目前相继落地的纾受困项目可以显现出，救急不救坏是纾受困基金投资项目的准则。公司层面，作为国内光学器件龙头的水晶光电2018年前三季度构建营收16.3亿元，同比快速增长7.67％，净利润4.04亿元，同比快速增长49.7％，在实体经济整体正处于上行状态的大环境下，业绩展现出非常亮眼；集团层面，明确提出“创立千亿集团，打造出百年星星”为目标的星星集团，根据2018年第一季度财务报表，星星集团总资产249.5亿元，总负债152.5亿元，营业收入约28.1亿元。此外根据公开发表资料表明，早在2015年1月29日，台州金投就和浙江省工行发动成立总规模8亿元的台州产业转型升级基金，已瞄准了水晶光电、仙琚制药、华数传媒定向回购等拟投项目。

过往的合作也沦为政府参照的最重要因素之一。总结根据国家当局的设计意愿，纾困当不以攫取企业的控制权为目的，而应该切切实实的协助经常出现短期流动性风险的优质企业减轻资金压力，此前个别项目的落地也因控制权的变动而变得有些落井下石的意味，引起了一定程度的争议，也更容易造成市场的过度理解。

此次国资增援，使用了大股东的形式协助企业减轻短期流动性风险，大股东后国资沦为水晶光电第二大股东。其中纾受困目标的指定、完全一致行动人誓约、缴纳方式、股权过户条件等交易细节，一方面可以保证专款专用解决问题企业的燃眉之急，另一方面通过大股东也可提高公司的股权结构，对于接下来的纾受困基金落地，堪称具备普遍性的参照意义，有助先前纾受困项目的前进。

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