青松讲盘：“市场奇才”眼里的期货投资：这些小细节有可能就是你还并未顺利的原因杰克·斯瓦格是环球基金分析公司董事会成员及高级顾问。此外，他还兼任填充基金公司辖下机构市场大师基金的顾问。此前，他还曾为一家商品交易咨询公司兼任过10年的副总裁。

顺利的最重要因素问：斯瓦格先生，您在漫长的期货生涯中，曾多次认识过一些最卓越的投资者，能否告诉他我们，他们顺利的因素有哪些？问：首先就是遵从原则。这是所有成功人士最引人注目的特征。

其次，资金管理和风险掌控都非常最重要。多数投资者否认，资金管理远较投资理论更加最重要。另外必须推崇的是，顺利投资者寻找了合适自己个性的投资之道。

例如，保罗·都德在交易期间和我闻了一面，在这一过程中，办公室内嘈杂致使，他一旁仔细观察屋内的信息监测系统，一旁冲着通向各个交易场内的直通电话大声下着指令。还有一些投资者讨厌缜密分析，安静地展开交易。

我需要回想的极典型的例子是吉尔·布莱克。他在自由选择基金的时候，常常花上数周时间冷水在图书馆里，查询缩影胶片，研究联合基金的价格模式。他甚至用不着电脑，躲藏在家里交易，网卓新闻网，不与外界交流。

多数投资者知悉交易原则和资金管理的重要性，但是很少有人懂采行合适个性交易方法的最重要意义。当然还必须灵活性变通。杰出的投资者意味著会抱着头寸固守不敲，他们决不幻想市场将不会新的向着不利于自己的方向发展，他们十分冷静。

如果指出自己罪了错误，他们不会立刻出局，甚至偏移操作者。最差的例子有可能要算斯坦利·德拉克米勒，他在1987年10月16日(周五)的美国股市上犯了一个大错，由空翻多。

周末，他意识到自己罪了错误。星期一早晨，市场低开，他不仅平掉了新建的多头头寸，而且还发球做空。

掌控市场风险问：顺利的投资者如何产于头寸？问：头寸产于感叹千差万别。一些投资者讨厌集中投资，这是市场的一个现象；而另外一些投资者头寸却十分集中于。

事实上，我们的投资人组中，收益最差的基金中有些基金头寸十分集中于。按照他们的众说纷纭，基金牵涉到22个有所不同板块的交易。

实质上，其中每四分之一板块中，有一个板块多头头寸占总多头头寸的25％-50％。当然，明确哪个板块挤满多头头寸，因内敛异，这各不相同每个板块在市场中的展现出。如果他们预期某个板块基本面将不会再次发生较小变化，那么他们不会大笔插手。使用这种办法，他们屡屡取得胜利。

问：止损否可以有效地掌控风险？您在投资过程中，是集中投资还是集中于头寸呢？问：这几乎各不相同战略。例如在期货市场，由于保证金只占到整个合约价值的大于部分，在运作上具备极高的杠杆效应，所以，无论从多头角度还是从空头角度来讲，或许止损都是关系到生死存亡的适当之荐。而股票市场却截然不同，尽管止损(防止仓位在总资产中的比例风险)有可能对于空头头寸意义根本性，对于多头头寸就不是那么回事了。

荐个例子，一位投资者习惯于购入那些价值被相当严重高估的股票，甚至股票价格早已高于公司在银行的现金存款。假设基本面没转变，股票价格大大暴跌，如果用于止损就有些不明智了，因为股票之后暴跌不会减少它的投资价值。所以，如果按着这种思路去选股，而且它的暴跌空间从基本面来说非常受限，投资者在这样的多头头寸上设置止损则有些并不大合理。问：我们讲了头寸产于，也谈及了止损，在掌控市场风险方面，投资者还采行了哪些其他措施？问：有些人将风险掌控搞得很简单，我指出没适当，只不过最简单的原则就可以让你构建风险掌控。

例如，每笔交易风险掌控在2％之内，就像这样非常简单的原则也可以保证你超过有效地的风险掌控。容许每笔交易风险，或者说减少投资人组风险，增加市场整体风险曝露程度，风险掌控方法很多。风险掌控某种程度仅限于止损，通过对冲交易，也就是每笔多头都与涉及的一个空头比较不应，某种程度可以构建风险掌控。这些方法本身并不简单。

我想特别强调的是，并非风险管理办法有多么简单，关键是要有节律地运用这些办法。我深信，有效地利用最简单的资金管理办法，远较那些没节律的最简单的技巧强劲得多。

关于交易心态问：那么您指出造成投资者大面积亏损的原因是什么？问：风险掌控不做到。比如说有人过量交易，就是一个风险掌控失当的例子；比如说有人固守头寸，抱残守缺，看著地盯着亏损头寸越陷越深，也是风险掌控失当。如果你深入研究投资者常犯的错误，归根到底都是风险掌控失当。问：所以还是返回一个基本字眼：节律。

问：是的。只不具备风险掌控战略还过于，在实际运用中，你还必需不具备节律。

节律运用无处不在，如果从你的投资策略来看，一笔交易十分危险性，但是又完全符合你的交易指标，你就应当入市交易，必需不具备这种节律。换句话说，交易过程中，不仅在离场出局时必须不具备节律，而且在入市时也必须节律。节律的另外一层含义是，防止投身于那些不属于你的方法范畴之内的交易。

总而言之，节律限于于交易中的许多层面，风险掌控运用中尤为显著。问：您指出在交易过程中冷静有何最重要起到？问：我想要提到杰姆·罗杰斯的经历来问这个问题。罗杰斯说道：“钱就放到房屋的一角，我只需回头过去将它拾起来，只有在这种情况下，我才去交易。

”我不在意你的交易时间是2年、2个月、2个星期或者是2天，只有当风险回报率早已伴随出有很好的投资机会时，才插手交易。冷静的另一用处在于离场，这与你的交易周期没关系。不管你的交易周期长短，建仓之后，如果没别的原因，不要因为意图利润平仓而出局，而应当尽量冷静地持有人头寸。

《股票投资者回忆录》书中描写了耶西·利物默的故事。书中主人公谈过这样一句话：“我赚不是靠思维，而是赖于静待。

”他的意思是，他在市场中之所以取得成功，不是因为自己比别人聪慧，或者比别人更加擅于找到商机，而是因为需要持有人那些正在盈利的头寸。不管你的交易方法怎样，也不管你的交易周期有多长，需要抵抗利润平仓的欲望，固守盈利头寸，才是获得成功的准确方法，这就必须冷静。

问：不要意图交易或者频密出入于市场？问：不要频密出入市场，要等候市场的良机，不要介意变化多端的周围世界，这是其一；其二，你一旦创建头寸，要有冷静持有人，直到市场充份构建其价值。不管你使用何种交易方法，市场潜力必须时间来充分发挥，当市场仍不存在较小空间时，对于盈利头寸，切莫急匆匆地平丢弃离场，这一点很最重要。

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